KOSÉ

  食品药品检定研究院发布《化妆品原料安全信息填报技术指导原则》和《化妆品配方填报技术指导原则》、《化妆品原料安全信息填报指南》等一系列与化妆品原料相关的政策文件，对化妆品产品配方以及原料安全信息的填报做了进一步规范和指导。在政策文件的指导下，对化妆品原料层面的安全

  “国潮”美妆浪潮爆发带来的巨大需求，为国产美妆品牌带来非常大的发展机遇，花了钱的人国潮品牌背后的民族文化愈加认可，同时对品牌质素的要求也慢慢变得高。当前中国美妆行业处于流量/媒介红利消退、下一轮增长红利未至的阶段性发展平台期。

  此阶段，消费者更理性、更高知，而政策监管趋严下，国产美妆品牌发展的下一阶段或将从流量/媒介红利转向品质红利，美妆企业也慢慢变得重视研发和产品力，探寻优质原料、升级配方，提升产品力成为美妆行业的发力点。

  化妆品的主要的组成原材料按功能主要可大致分为基质、一般添加剂和活性成分三大类。基质原料决定了化妆品的功能和性质。一般添加剂能够为化妆品提供某些特定功能，作用不可忽视。活性成分则赋予化妆品特殊功能或强化化妆品对皮肤生理作用。

  随着化妆品行业竞争日趋激烈，原料成为新产品、新品牌的破局关键，带动化妆品上游原料行业加快速度进行发展。消耗量来看，据欧睿咨询数据，2022年全球市场规模约2052万吨，预计至2027年可达2298万吨，5年CAGR为2%。市场规模来看，QYResearch多个方面数据显示，2021年全球化妆品原料市场规模约1697亿元，预计2028年将达到2179亿元，CAGR为3.6%。中信证券研报指出，化妆品行业呈现出原料品牌化、小料“大料”化、营销理论化等特点。总体而言，原材料端产业链价值将持续提升。

  在众多化妆品原料中，珠光颜料是化妆品一般添加剂中的一种，由于健康环保、不含重金属和具有绚丽的自然珍珠光泽，被大范围的应用于高端化妆品领域，例如得到纪梵希、阿玛尼等国际大品牌的认可。具体可应用至指甲油、眼影、口红、散粉等产品中，以实现成分更安全、色彩更绚丽、质地更细腻、分散性更好、防紫外线等功能。

  珠光颜料是一种光学效应颜料，是根据珍珠光泽产生的原理，通过特定工艺方法在云母等基材表面包覆一层或多层金属氧化物而制得的一种材料。当光照射到这些材料的表面时，会发生光的反射和折射效应，形成了奇妙的闪烁光泽。珠光颜料与其它颜料相比，其色彩更丰富，着色力、遮盖力、耐光、耐热、抵抗腐蚀能力等性能优良。

  在消费升级下驱动汽车及化妆品等高端市场下游应用领域迅速增加，渗透率持续提升。根据弗若斯特沙利文数据，2021年全球化妆品级珠光颜料市场达到 33.1 亿人民币，国内市场达到8.7亿元。根据弗若斯特沙利文预测，预计2025年市场规模将达到73.3亿元，2022年至2025年全球化妆品领域的市场增速将超过21.7%。

  尽管珠光颜料价格相对昂贵，仍无法阻挡许多品牌对于高品质颜料的追求。在市场需求方面，由于人民生活水平的提高、消费升级及外观意识的提高，全球化妆品市场增长势头强劲，带动化妆品级珠光颜料市场的增长。

  云母是珠光材料的主要基材，随着天然云母的枯竭和技术工艺成熟进步，珠光颜料的生产线逐渐从天然云母基珠光材料产品发展至合成云母和其他复合基材的珠光材料生产。掌握合成云母生产的基本工艺也成为业内企业突破至高端产能的标志。

  在下游需求持续旺盛以及生产技术的慢慢的提升下，内资企业逐渐进入高端产品供应链，打破国内高端珠光颜料市场被国际巨头垄断的局面，国内珠光颜料行业迎来最好的国产替代时期，部分实现实现国产替代能力的企业甚至已经开启全球扩张的步伐。

  环球新材国际是国内珠光颜料头部企业，国家工信部工业强基工程关键基础新材料-人工合成云母项目的承担单位。凭借多年的技术积累、市场开拓和品牌打造，营收由2018年3.18亿元迅速增加至2022年的9.17亿元，年复合增长率30.31%，毛利率由 46.17%稳步提升至 49.70%，盈利能力不断增强。

  相较于天然云母基珠光材料，合成云母基珠光材料在使用温度、安全性、色泽、环保等方面更具优势。环球新材国际在合成云母方面技术成熟且具备大规模量产能力。正是依靠领先的技术和高效率生产能力，使得企业能不断巩固自身市场竞争力。

  为了逐步的提升产品的供应能力，公司抓紧二期厂房以及鹿寨合成云母厂房的建设，二期厂房设计年产能为30,000吨；鹿寨合成云母厂房设计年产能为30,000吨。二期厂房主要生产中高端汽车耐候级、化妆品级、特殊功能级珠光材料，第一阶段已建成并投入试产，随着产能的不断释放，公司在高端产品的供应能力增强，助力公司把握市场机遇。

  珠光颜料高端市场长期被拥有先发优势的外企所主导，但凭借质量更佳的合成云母基珠光颜料，公司不断发力汽车级、化妆品级等高端珠光颜料产品的生产销售，持续增强在高端市场的竞争力。与此同时，环球新材国际近期宣布成功收购著名珠光颜料企业CQV，将进一步强化环球新材国际在化妆品等高端细分市场的竞争优势。

  韩国CQV是一家全球领先的高端珠光颜料生产企业，在珠光颜料领域深耕 20 多年，以合成云母基材的珠光材料为主打，打造了超过900款型号的产品矩阵，是全球领先的汽车领域、化妆品领域、工业领域高端珠光颜料供应商，与众多知名汽车品牌、化妆品品牌、工业公司建立了广泛的业务合作，在高端产品的销售经营渠道上具有非常明显优势。

  收购CQV是环球新材国际的里程碑事件，一方面有利于借助 CQV 成熟销售经营渠道快速将公司合成云母基产品打入高端市场；另一方面有利于整合双方技术优势，逐步加强公司产品的质量，提升产品竞争力。两者强强联合之下，环球新材国际在珠光颜料领域的发展前途未来可期。

  纵观每一个行业的发展，都是从中低端领域转向高端领域竞争的过程，高端市场高的附加价值的产品将给予企业更强的盈利能力和长期可持续竞争优势。国潮美妆品牌也正迎来品质升级时期，探寻优质原料、升级配方或成为国货品牌突围的关键，上游优质原料商有巨大发展机遇，而环球新材国际有望抓住这个机遇。

  随着产业链价值占比不断向原材料端上移，经营稳定增长、有技术护城河和产品竞争实力的企业，具备高成长性。环球新材国际锚定高端市场，有望在下游需求的不断的提高下，在业务突破和开疆拓土中，按下发展的“高速键”。

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